智通财經獲悉，中金(jīn)公司發布研究報(bào)告稱，受益于物聯網的快(kuài)速擴容，無線通信模組産業處于快(kuài)速增長通道(dào)，中小(xiǎo)企業的創新活力推動行業快(kuài)速發展。無線通信模組産業下(xià)遊需求碎片化，細分領域對(duì)無線通信模組存在定制化要求，中小(xiǎo)企業可以專注于細分領域培育競争優勢，助力産業高(gāo)質量發展。希望未來(lái)有更多企業走專精特新之路，打破技術壟斷，打通無線通信模組産業鏈供應鏈，深化國産替代并促進産業升級。
▍中金(jīn)公司主要觀點如下(xià)：
1. 爲什(shén)麽無線通信模組産業如此重要?
無線通信模組利用(yòng)無線技術進行傳輸，使各類終端可以實現(xiàn)通信或定位功能(néng)，作(zuò)爲物聯網的重要載體，也(yě)是實現(xiàn)無線通信的重要媒介。在物聯網市場快(kuài)速擴容的大(dà)背景下(xià)，無線通信模組扮演“賣水(shuǐ)人”的關鍵角色，有望迎來(lái)需求的持續高(gāo)速增長。
該行認爲，“萬物互聯”的大(dà)趨勢将助力物聯網市場規模持續增大(dà)。消費場景下(xià)智能(néng)家居、車聯網等應用(yòng)的普及以及産業場景下(xià)工(gōng)業互聯網的滲透，物聯網連接數仍有望保持高(gāo)速成長态勢。
根據IoT Analytics統計(jì)，預計(jì)2025年全球物聯網連接數有望達到(dào)270億，2021-2025年複合增速達22%，其中5G物聯網複合增速達159%。
2. 無線通信模組産業鏈如何?
無線通信模組産業鏈由“上(shàng)遊芯片——中遊通信模組——下(xià)遊物聯網應用(yòng)”構成。無線通信模組廠(chǎng)商從(cóng)上(shàng)遊元器材廠(chǎng)商采購芯片、PCB、分立器件等元器件，經過定制化的軟硬件設計(jì)、測試、認證等環節進入下(xià)遊終端應用(yòng)，進而推動物聯網産業發展。
上(shàng)遊：芯片廠(chǎng)商集中程度較高(gāo)
無線通信模組産業鏈上(shàng)遊是芯片、PCB、分立器件、結構件等各類電子元器件廠(chǎng)商。其中芯片成本占比約80%，基帶芯片、射頻芯片、存儲芯片是三大(dà)主要通信芯片，市場集中度較高(gāo)，基本由海外(wài)廠(chǎng)商占據多數份額，技術壁壘相對(duì)較高(gāo);PCB、阻容感元器件等原材料行業屬于完全競争市場，替代性較強。
中遊：市場份額向國内廠(chǎng)商集中
憑借成本優勢，無線通信模組産業市場份額逐漸向國内廠(chǎng)商集中。2017年上(shàng)半年，蜂窩模組出貨量前五名廠(chǎng)商均爲海外(wài)廠(chǎng)商(合計(jì)占據65%的市場份額);2022年第一季度，國内模組廠(chǎng)商出貨量占比超過60%且全球前五名中包攬四席。
下(xià)遊：應用(yòng)場景碎片化，市場規模有望持續擴張
無線通信模組産業鏈下(xià)遊主要是物聯網智能(néng)終端設備廠(chǎng)商，随着5G技術的不斷發展，智能(néng)制造、智能(néng)駕駛、智慧醫(yī)療、智慧教育、智慧城(chéng)市等多樣化人工(gōng)智能(néng)物聯網場景實現(xiàn)效率提升。該行認爲，無線通信模組有望在各類物聯網場景中落地。
3. 尋找無線通信模組産業中的專精特新
無線通信模組産業鏈中，上(shàng)遊芯片市場由海外(wài)廠(chǎng)商占據多數份額，基帶芯片、以及毛利率更高(gāo)的存儲芯片、射頻芯片的國産化率仍處于較低(dī)水(shuǐ)平，專精特新企業參與度較低(dī)。通信模組的國産化率處于較高(gāo)水(shuǐ)平，且專精特新企業參與度高(gāo)。
以蜂窩通信模組爲例，2022年第一季度，市占率進入全球前10的廠(chǎng)商中共有6家中資企業，其中4家爲專精特新企業。
通信模組的海外(wài)廠(chǎng)商毛利率約30-45%，中國廠(chǎng)商境外(wài)業務毛利率約20-35%，但(dàn)由于海外(wài)廠(chǎng)商人力成本高(gāo)昂、費用(yòng)支出較高(gāo)、且市場份額較小(xiǎo)，導緻境内廠(chǎng)商在低(dī)毛利率的情況下(xià)淨利潤率仍高(gāo)于海外(wài)廠(chǎng)商。
該行認爲，受益于物聯網的快(kuài)速擴容，無線通信模組産業處于快(kuài)速增長通道(dào)，中小(xiǎo)企業的創新活力推動行業快(kuài)速發展。無線通信模組産業下(xià)遊需求碎片化，細分領域對(duì)無線通信模組存在定制化要求，中小(xiǎo)企業可以專注于細分領域培育競争優勢，助力産業高(gāo)質量發展。希望未來(lái)有更多企業走專精特新之路，打破技術壟斷，打通無線通信模組産業鏈供應鏈，深化國産替代并促進産業升級。
